2. Опцион с расчетом наличными на условиях спот дает его владельцу право получить платеж в виде разницы между ценой базисного актива на рынке реального товара на момент исполнения обязательств по опциону и ценой исполнения опциона. Опцион колл (опцион на покупку) с расчетом наличными дает право его владельцу получить разницу между стоимостью базисного актива и ценой исполнения опциона, когда стоимость актива при поставке на рынке реального товара выше цены исполнения опциона.
Опцион пут (опцион на продажу) дает право получить разницу наличными, когда цена реализации базисного актива на рынке реального товара ниже цены исполнения опциона.
Опцион пут предоставляет покупателю опциона право продать базисный актив по цене исполнения в установленные сроки продавцу опциона или отказаться от его продажи. Инвестор приобретает опцион пут, если ожидает падения курсовой стоимости базисного актива.
Выписывая опцион, продавец открывает по данной сделке короткую позицию, а покупатель – длинную позицию. Соответственно понятия «короткий колл» или «короткий пут» означают продажу опциона колл или пут, а «длинный колл» или «длинный пут» – их покупку.
По времени исполнения опционы подразделяются на те, которые могут быть реализованы:
1) в любое время до окончания срока его действия, они называются американскими;
2) в течение конкретного периода времени до истечения срока действия, они называются европейскими;
3) автоматически до истечения срока действия, когда на рынке, на котором опцион торгуется, сложится ситуация, при которой стоимость лежащих в его основе инструментов в конкретное время торговой сессии выше (для опциона колл) или ниже (для опциона пут) цены его исполнения, этот опцион называется процентным. Он может быть исполнен так же, как и европейский, в течение конкретного периода времени перед датой прекращения его действия.
По соотношению цены исполнения и текущей стоимости, заложенных в основу опциона рыночных инструментов, выделяется три вида опционов.
1. Опцион «без денег» открывается, если рыночная ситуация сложилась таким образом, что:
1) для опциона колл цена исполнения выше текущей стоимости заложенных в его основу рыночных инструментов;
2) для опциона пут цена исполнения ниже текущей стоимости заложенных в основу опциона рыночных инструментов.
Пример
При текущей рыночной цене акции, равной 40 руб., опцион колл с ценой исполнения 45 руб. был бы опционом «без денег» на сумму 5 руб., а опцион пут – на эту же сумму при цене исполнения 35 руб.
2. Опцион «в деньгах» открывается:
1) если текущая рыночная стоимость заложенных в основу опциона колл финансовых инструментов выше цены исполнения опциона;
2) если текущая рыночная стоимость заложенных в основу опциона пут финансовых инструментов ниже цены исполнения опциона.
Пример
Если бы текущая рыночная цена акции была равна 43 руб., то опцион колл с ценой исполнения 40 руб. был бы «в деньгах» на сумму 3 руб.
3. Опцион «за деньги» означает, что текущая рыночная стоимость активов, заложенных в основу опциона, равна цене исполнения.
На сегодняшний день рынок опционов в Российской Федерации законодательно не урегулирован, это вызывает у инвесторов многочисленные споры о применимости имеющегося законодательства о ценных бумагах к опционам.
Пример
Банк купил колл опцион со сроком исполнения 6 месяцев. Лот контракта – 10 000 акций. Текущая цена акций равна 100 руб., цена исполнения тоже 100 руб. Это значит, что банк ожидает повышения цены акции в течение срока опциона. Рыночная стоимость опциона составляет 7 руб. за акцию, следовательно, сумма премии за контракт составит 70 000 руб.
На эту сумму в банке делается следующая проводка:
Дебет колл опциона,
Кредит корреспондентского счета – 70 000 руб. Через месяц справедливая стоимость опциона становится 75 000 руб. У банка появляется прибыль на сумму 5000 руб.: Дебет колл опциона,
Кредит прибыли от переоценки финансовых инструментов – 5000 руб.
Основные элементы, влияющие на цену опциона, – текущая цена акции и срок контракта. Если до конца срока контракта текущая цена акции не поднимется на тот уровень, который позволил бы банку исполнять опцион, то стоимость контракта постепенно снижается и окончательно равняется 0.
