Спивающийся от тоски, Алехандро намеревается убить капитана Лава, но бессмысленную попытку мести останавливает дела Вега, увидевший медальон, который он когда-то подарил мальчику Хоакину. Де ла Вега обучает Мурриету законам благородства, изящным манерам, искусству фехтования и боевых единоборств. Рождается новый Зорро, хотя Алехандро поначалу не понимает благородных целей своей борьбы. Алехандро случайно встречает Элену; в его сердце вспыхивает любовь. «Крещением» Зорро становится попытка Мурриеты обуздать и украсть из казармы вороного андалузского скакуна. Спасаясь от погони, Алехандро просит укрытия у монаха Фелипе, который приветствует вернувшегося Зорро. Алехандро под видом падре принимает исповедь Элены, которая признается, что ее покорил незнакомец в черной маске. Гаррисону Лаву не удается арестовать Зорро в храме, капитан не скрывает раздражения.
Чтобы ввести Алехандро в высшее общество, Диего де ла Вега под видом слуги Бернардо отправляется вместе со своим молодым другом на прием в особняк Рафаэля Монтеро. «Дворяне такие же люди, — объясняет Зорро. — Только на языке у них одно, а на уме другое». Назвавшийся сыном мадридского идальго Алехандро вызывает расположение Монтеро, обещая представить его ко двору королевы Испании Изабеллы, и очаровывает Элену. Страстный танец Алехандро и Элены приводит в бешенство капитана Лава. Монтеро приглашает Алехандро на встречу с богатыми кабальеро. Дон Рафаэль предлагает дворянам выкупить Калифорнию у командующего мексиканской армией в войне против США генерала Санта-Анны. «Вы просто мечтатель, Монтеро!» — говорит один из кабальеро. «Так почему бы нам не сделать мечту явью?» — отвечает дон Рафаэль. Он показывает дворянам рудники, где втайне от мексиканских властей тысячи рабов добывают золото, на которое Монтеро намеревается купить независимость Калифорнии — за мексиканские же средства.
Гаррисон Лав не доверяет Алехандро. Капитан приглашает Мурриету в свою асиенду, где предъявляет ему замоченную в бутыли с бренди голову Хоакина, и наблюдает за реакцией гостя. «Как добиться цели, если в душе одна ненависть?» — вечером спрашивает дона Диего потрясенный Алехандро. «Скрой ее под маской Зорро», — советует ему наставник. Ночью на холме, у особняка Монтеро, появляется гигантская горящая буква Z. Пользуясь неразберихой, Алехандро в костюме Зорро проникает в кабинет Монтеро и похищает карту, на которой указана дорога к руднику. Он уже знает: Монтеро и Лав намереваются, расплатившись с мексиканцами, взорвать рудник и уничтожить рабочих, чтобы скрыть обман от генерала Санта-Анны. Но пропажа карты обнаружена — и Зорро вступает в бой с капитаном, Монтеро и десятком их солдат. Спасаясь от преследования, разбойник сталкивается с Эленой, которая требует вернуть украденный план. Зорро и Элена сражаются на шпагах; элегантными выпадами шпаги разбойник раздевает девушку. Эта дуэль завершается горячим поцелуем.
Дон Диего открывает Алехандро тайну своего прошлого. Кабальеро отказывается спасать рабочих рудника: он хочет отомстить Рафаэлю Монтеро. «Но как же Калифорния? Народ погибает!» — восклицает Алехандро. «Но ведь есть Зорро!» — слышит он в ответ. Дон Диего проникает в особняк Монтеро и под угрозой смерти заставляет дона Рафаэля рассказать Элене правду. Дон Диего схвачен, однако Элена освобождает его из тюрьмы.
Капитан Лав и Монтеро готовят вывоз золота с рудника и уничтожение рабочих. Однако Зорро, скрывающийся под сутаной монаха, не дремлет. Он вступает в поединок с Гаррисоном Лавом и оставляет у него на щеке росчерк шпаги в виде буквы М: «М — от Мурриеты!» «Нас двое, — кричит разъяренный капитан, — а смерть одна!» На руднике появляется и исполненный мести дон Диего. Он находит Монтеро и, несмотря на подлость врага, из последних сил побеждает его. Тела Рафаэля Монтеро и Гаррисона Лава, уже пронзенного шпагой Зорро, погребает поток золотых слитков, высыпавшихся из горнорудной клети. Дон Диего умирает на руках Алехандро и Элены, успев соединить руки влюбленных.
…Алехандро Мурриета рассказывает легенду о благородном разбойнике Зорро маленькому сыну Хоакину. Прекрасная Элена награждает супруга затяжным поцелуем.
