Золото и так является достаточно неустойчивым. Большинство инвесторов не пожелают добавлять предполагаемый финансовый рычаг к золоту, перейдя в золотодобывающий сектор. Если хотите эффективно использовать вашу позицию по золоту, вы можете получить множество финансовых рычагов, используя золотые фьючерсы COMEX или купив ETF с маржой. Это одна из точек зрения о том, что значит покупка акции золотодобывающих компаний.
Конечно, что отличает акции золотодобывающих компаний как класс активов, это их совершенная уникальность. Другими словами, золотодобытчиков никогда нельзя обобщить, как фьючерсы или индексы. У каждой золотодобывающей компании будут уникальные характеристики, связанные с качеством руды, с компетенцией управления, корпоративными финансами и другими единственными в своем роде факторами.
Одной из проблем с инвестированием в золотодобывающие компании является то, что многие инвесторы не рассматривают эти компании как уникальные; они рассматривают их в общей массе, говоря: «О, ну, я инвестирую в акции золотодобывающих компаний», как будто они все одинаковые. Это не так.
Некоторые золотоискатели – это хорошо организованные компании, признанные и солидно капитализированные. Они существовали в течение долгого времени, и можно ожидать, что они просуществуют еще некоторое время. Другие организации являются весьма сомнительными. Некоторые из них – мошенники.
Как инвестор, как вы отделите мошенников от хорошо организованных компаний? Вы можете это сделать, но нужно будет изрядно потрудиться. Вам, вероятно, придется встретиться с руководством, съездить к шахтам, прочитать финансовую отчетность (в том числе сноски), сходить на собрания инвесторов и прослушать, как происходит управление и обработка вызовов клиентов. В принципе, вы должны стать инвестиционным аналитиком.
У меня достаточно знаний, чтобы сделать это, но я не провожу такого рода анализ, потому что это не мой предмет экспертизы.
Есть некоторые люди, проводящие серьезные исследования золотодобывающих компаний, такие как Джон Хэтуэй и его коллеги из Tocqueville Gold Fund, Даг Кейси и сотрудники Casey Research.
Я предпочитаю сам физический металл. Если вы хотите быть инвестором в золотодобывающей отрасли, я рекомендую придерживаться золотодобывающих компаний с большой капитализацией и отдельных компаний со средней капитализацией. Вот почему. Золотодобывающие компании с малой капитализацией или недавно созданные в большинстве своем находятся в плохой форме. Мы все знаем, как могут быть сбиты цены на акции. Многие из этих акций упали на 95 % от своих максимумов. Люди говорят, что, если они достаточно упали в цене, не хорошее ли это время, чтобы покупать? Что ж, есть лучшее время, чтобы покупать, это время после того, как они обанкротятся. Квалифицированные товарищества с ограниченной ответственностью, фирмы, консолидирующие раздробленный рынок, и более крупные фирмы, ищущие выгодные сделки, как сливки будут снимать лучшие активы компаний, которые находятся в бедственном положении.
Банки и крупные золотодобывающие компании не собираются делать маленьким компаниям одолжений. Инвесторы склонны думать, что вы можете «купить дешево» и заработать на подъеме. Иногда вы можете. Но самые предприимчивые инвесторы – крупные золотодобывающие компании и такие акулы, как Goldman Sachs, предпочли бы видеть небольшие золотодобывающие компании банкротами, а их активы выставленными на аукцион по продаже имущества предприятия-должника. В ответ на ваше предварительное ходатайство акционера обанкротившейся золотодобывающей компании с внешним финансированием вы не получите ничего.
