Фондовый рынок. Курс для начинающих - страница 17

Компьютерная система CORES (Computer-assisted Order Routing and Execution System)

Эта система предназначена для торговли менее популярными акциями. Ее используют также и для операций с другими ценными бумагами:

• фьючерсами на индексы TOPIX, а также фьючерсами и опционами на облигации японского правительства (CORES-F);

• опционами на индексы TOPIX (CORES-O).

На рисунках показаны экраны Reuters с информацией по акциям компаний Sony Corporation и Mitsubishi, котируемым на TSE.

Рассмотрим, как действуют некоторые торговые системы и как выглядят их котировальные экраны. Их выбор был обусловлен только демонстрационными целями, однако перечень существующих систем ими не исчерпывается. Итак, далее вашему вниманию будут представлены системы:

• LSE;

• NASDAQ/EASDAQ;

• Instinet.

Вы хотите узнать больше о торговых системах, действующих на различных биржах? Посетите веб-сайты бирж, список которых приведен в конце книги, и ознакомьтесь с предлагаемой ими информацией.

Лондонская фондовая биржа

На LSE существует несколько систем торговли акциями, некоторые из которых уже упоминались ранее. В их число входят:

• система торговли на основе приказов SETS;

• система торговли на основе котировок SEAQ;

• биржевая система альтернативной торговли SEATS PLUS;

• международная система торговли на основе котировок SEAQ International.

Система торговли на основе приказов SETS

20 октября 1997 года на LSE началась эксплуатация SETS – системы учета приказов, которая частично заменила систему SEAQ, действовавшую со времени «большого взрыва». Для начала применение SETS ограничивалось акциями организаций, входящих в список FTSE 100.

Фирмы-члены могут вводить в систему приказы покупать/продавать от своего имени или от имени клиентов. Доступ к рынку в этом случае является анонимным. Поступившие в систему приказы могут взаимозачитываться и исполняться или храниться в ней для исполнения в будущем.

В системе автоматизированы следующие процессы.

Поиск взаимозачитывающихся приказов покупать/продавать.

Совершение сделки после выявления взаимозачитывающихся приказов.

Отчет о совершении сделки немедленно поступает на биржу, на фондовом рынке появляется информация о ней и ее участниках, а сами участники получают соответствующее уведомление.

Официальные лучшие цены на акции в портфеле заявок рассчитываются исключительно на основе приказов, поступивших в систему.

Лучшая цена покупателя = самая высокая цена приказа покупать.

Лучшая цена продавца = самая низкая цена приказа продавать.

Лучшие цены покупателя/продавца отображаются на информационных экранах и используются брокерами для торговли ценными бумагами. Цены закрытия ежедневно публикуются в финансовой прессе. Ниже приведен пример отображения на экране Reuters движения цен десяти ведущих акций (Top 10) на LSE.

Система принимает и исполняет приказы с 8.30 до 16.30 ежедневно с понедельника по пятницу. Утром с 8.00 до 8.30 фирмы-члены могут вводить и удалять приказы, однако их исполнение не производится. В течение получаса после закрытия сессии предоставляется возможность удалить приказы из системы.

В 8.30 вход в систему временно замораживается и производится расчет цен, по которым может быть продано максимальное число акций каждого вида. После этого автоматически исполняются все приказы, цена которых соответствует расчетной. По завершении этой операции открывается прием новых приказов и производится поиск совпадений.

В настоящее время SETS оперирует лишь акциями 100 ведущих организаций. Что происходит, когда рейтинг какой-либо из этих организаций падает? На практике система SETS доступна также и для акций организаций из резервного листа.

Резервный лист выглядит на экране Reuters следующим образом.

Для торговли акциями тех организаций, которые не входят в список Top 100, используется система SEAQ. В обозримой перспективе вряд ли можно ожидать, что SETS станет доступной для акций организаций за пределами списка Top 350.

Система торговли на основе котировок SEAQ

Торговля акциями, не входящими в число FTSE 100, осуществляется в системе на основе котировок SEAQ, которая была введена в действие во время «большого взрыва» в октябре 1986 года. В основу ее заложена конкуренция между маркетмейкерами. В течение торгового дня каждый из зарегистрированных маркетмейкеров, число которых составляет 31, обязан объявить на рынке свои цены покупки/продажи и максимальный объем сделок по этим ценам. Конкурирующие котировки отображаются на информационном табло SEAQ.