Фондовый рынок. Курс для начинающих - страница 19
Торговля в системе может продолжаться круглые сутки, однако котировки принимаются только с 7.00 до 20.00 по Гринвичу. На приведенной ниже диаграмме показан оборот по некоторым зарубежным акциям в 1997 году.
Экраны Reuters показывают оборот по счетам клиентов.
Нормальный масштаб рынка
На LSE торговые операции, совершаемые между фирмами-членами, называются биржевыми сделками. Среднее число совершаемых ежедневно биржевых сделок с 1986 по 1997 год показано на диаграмме ниже.
Несмотря на то что ежедневно на LSE совершаются тысячи биржевых сделок, можно ли утверждать, что все акции одинаково ликвидны? До 1991 года на LSE использовалась классификация акций SEAQ по названию букв греческого алфавита. Наиболее популярные акции, котируемые большинством маркетмейкеров, относились к категории «альфа». За ней шла категория «бета», затем «гамма» и, наконец, «дельта», в которую входили наименее популярные акции с наименьшим числом маркетмейкеров, предлагающих котировки.
Классификация на основе букв греческого алфавита была заменена индикатором ликвидности акций, получившим название «нормальный масштаб рынка» (NMS – Normal Market Size). NMS для любой акции рассчитывается следующим образом:
1. Средний дневной оборот по счетам клиентов по данной акции за предыдущий год умножают на 2,5 %. Полученная величина представляет собой расчетную среднюю стоимость нормальной биржевой сделки на LSE.
2. Расчетную среднюю стоимость биржевой сделки делят на текущую цену акции и получают число акций, соответствующее нормальному объему сделки.
3. Определяют, в какую из 12 категорий NMS попадает рассчитанное число акций, соответствующее нормальному объему сделки (см. таблицу ниже).
Пример
Определяем средний дневной оборот по акциям компании XYZ plc путем деления годового оборота на число рабочих дней в году:
Стоимость нормальной биржевой сделки = £10 000 000 × 2,5 % = £250 000.
Текущая цена акции XYZ plc составляет 450 пенсов, следовательно, число акций, соответствующее нормальному объему сделки, равно:
Категория NMS, таким образом, составляет 50 000, поскольку расчетное число акций попадает в интервал 33 001–60 000.
Акции, категория NMS которых более 2000, являются ликвидными, акции остальных категорий имеют недостаточную ликвидность. Все сделки с ликвидными акциями, число которых в листинге доходит до 1000, должны немедленно отображаться на экранах SEAQ, если их объем составляет менее одной трети NMS. Информация о более крупных сделках появляется через 90 минут.
Приведенная далее таблица позволяет сравнить старую и новую классификацию акций в SEAQ.
NASDAQ
Система автоматической котировки Национальной ассоциации биржевых дилеров (NASDAQ) – первый в мире электронный рынок ценных бумаг – начала действовать в 1971 году. Сегодня она является вторым по величине рынком ценных бумаг в США. В октябре 1998 года NASDAQ объединилась с Американской фондовой биржей, второй по величине биржей с физическим торговым залом в США, в результате чего появился рынок NASDAQ AMEX. Этот рынок использует компьютерную систему NASDAQ для автоматизированной электронной торговли акциями. Функционированием этого рынка управляет саморегулирующаяся организация «Национальная ассоциация биржевых дилеров» (NASD).
В системе NASDAQ компьютеры и телекоммуникационные каналы заменили традиционный биржевой торговый зал. Около 535 дилеров (маркетмейкеров), представляющих в ней крупнейшие в мире фирмы по торговле ценными бумагами, предлагают более 60 000 конкурирующих котировок на покупку/продажу на обращающиеся в системе акции через разветвленную компьютерную сеть, которая делает лучшие котировки доступными для инвесторов в 52 странах.
Применение современных технологий позволило NASDAQ создать один из наиболее эффективных рынков капитала, который способен обеспечить операции более чем с миллиардом акций в день. NASDAQ предоставляет всеобъемлющий пакет продуктов и услуг через NASDAQ Workstation II™, доступ к другим рынкам, а также техническую поддержку и учебные ресурсы.
Сервис автоматического подтверждения сделки (ACT) ускоряет предоставление отчетов о ценах и объемах совершенных сделок, сопоставление и проверку деталей сделок, а также клиринговые расчеты по договорным сделкам с ценными бумагами, обращающимися в NASDAQ. В соответствии с Правилом 6120 NASD использование ACT обязательно для входящих в NASD фирм, которые являются членами клиринговой корпорации, имеют соглашения с членами клиринговой корпорации или пользуются каким-либо торговым сервисом NASDAQ.
