• Размещение
Такой способ предполагает продажу новых акций институциональным или частным инвесторам напрямую либо при участии финансового посредника без привлечения широкой публики. Способ обычно используется небольшими организациями, поскольку требует меньшего администрирования и не так дорог, как предложение продать. Государственным компаниям для этой процедуры требуется посредник-организатор, например инвестиционный банк.
• Предложение через посредников
Здесь новые акции размещаются среди участников консорциума финансовых посредников, которые затем продают их своим клиентам.
• Представление через биржу
В этом случае акции могут быть уже выпущены, однако до представления на бирже организация не имеет листинга. Данный способ можно использовать, в частности, если: акции уже котируются на какой-либо зарубежной фондовой бирже; существующие акционеры хотят торговать акциями на открытом рынке; организация с листингом выпускает новые акции для замены акций другой имеющей листинг организации после ее приобретения.
Отметим, что в первых двух вариантах представление через биржу является вторичным размещением, поскольку акции уже существуют.
Допустим, способ размещения успешно определен, что следует еще предпринять для выпуска акций на открытый рынок? Приведенные далее в сокращенном виде процедура планирования, основные элементы процесса и график мероприятий взяты из книги «The Going Public Handbook», изданной компанией Price Waterhouse, Accountants.
Планирование
Процедура планирования эмиссии включает в себя, в частности, распределение действий во времени и определение правильного момента для ее начала. Например, на LSE действует так называемое правило шести месяцев, согласно которому дата баланса организации, включаемого в историю ее финансовых результатов, должна попасть в полугодовой период с момента выпуска акций на рынок. Необходимо установить цены на акции и, самое главное, определить состав команды, которая будет заниматься организацией эмиссии. В такую команду обычно входят:
посредник – организатор эмиссии, наличие которого является обязательным в соответствии с требованиями LSE. Им может быть фондовый брокер, коммерческий банк, фирма по торговле ценными бумагами, бухгалтерская фирма и т. п.;
брокер-дилер, который дает рекомендации по ценообразованию и привлекает потенциальных инвесторов;
бухгалтер, готовящий отчеты (бухгалтерская фирма), который составляет подробный независимый отчет об организации-эмитенте и состоянии ее дел, так называемый развернутый отчет. Бухгалтер, готовящий отчеты, выпускает также и стандартный отчет, который представляет собой историю финансовых результатов, подтвержденную аудиторами;
юрисконсульт компании, занимающийся правовыми аспектами планируемого изменения статуса организации. Существует также и назначаемый посредником-организатором юрисконсульт по эмиссии, который специализируется на соблюдении законодательных требований, связанных с выпуском акций на открытый рынок;
PR-консультант (специалист по связям с общественностью), который формирует имидж эмитента и выступает в роли пресс-агента.
Основные элементы процесса эмиссии
После того как сформирована команда, четыре важнейших элемента определяют успех выпуска акций.
Проспект эмиссии. Это один из обязательных документов, необходимых для выпуска акций на рынок, который должен раскрывать как минимум следующую информацию:
• о структуре капитала организации, заемных средствах, числе предлагаемых акций и их цене, прибылях и т. д.;
• об андеррайтерах, гарантирующих, что организация-эмитент получит требуемые средства независимо от изменений рыночной конъюнктуры после определения условий и сроков эмиссии; о лид-менеджерах и коменеджерах для глобальной эмиссии.
Гарантийное соглашение. В нем оговариваются правовые аспекты выпуска акций на рынок, включая сведения, раскрываемые для листинга, меры на случай предоставления ложных и не вполне достоверных сведений и гарантии от убытков, требуемые посредником-организатором.
Презентация эмиссии и окончательное размещение. Данный элемент связан с PR-аспектами выпуска акций. Инвесторов надо убедить в том, что в организацию следует вкладывать средства. В ходе презентации брокер-дилер уточняет окончательную цену выпускаемых акций. В
