Десять главных правил для начинающего инвестора - страница 35

Не менее убедительны основания для включения в портфель бумаг инвестиционных трастов недвижимости. Широко диверсифицированный траст, который содержит специализированные по регионам и видам недвижимости фонды, является действенным и полезным инструментом диверсификации. Изменение доходности недвижимости не всегда совпадает с изменением доходности других активов. Например, в периоды ускоряющейся инфляции недвижимость оказывается намного доходнее обыкновенных акций. Таким образом, включение недвижимости в портфель снижает его нестабильность. В правиле IX вы найдете рекомендации по использованию ценных бумаг инвестиционных трастов недвижимости.

Для дополнительной диверсификации часто рекомендуют использовать международные акции, включая акции компаний развивающихся стран. При наличии средств вы, возможно, захотите дополнить свой портфель иностранными активами. Их долю в портфеле акций можно довести до четверти. Однако людям со скромным достатком я не советую этого делать. По причинам, о которых мы уже говорили, им лучше ограничиться американскими акциями.

Риск уменьшается и в том случае, если инвестор, занимающийся накоплением пенсионных средств, вкладывает деньги с известной регулярностью. Разовое вложение может прийтись на крайне неудачный момент, например на март 2000 г., когда рынок достиг предкризисного максимума. Но когда вложения производятся вновь и вновь, можете быть уверены, что часть денег обязательно будет инвестирована в удачное время, когда цены низки. Профессионалы называют эту технику усреднением долларовой стоимости.

Усреднение долларовой стоимости означает просто-напросто, что вы в течение длительного времени вкладываете равные суммы денег в какой-либо взаимный фонд или во что-то другое через равные периоды времени, скажем, каждый месяц или квартал. Периодически инвестируя равные суммы в обыкновенные акции, можно уменьшить (но не устранить) риск того, что все акции будут куплены по временно вздутым ценам. Инвестор, регулярно вкладывающий равные суммы, купит меньше акций по завышенной цене и больше – по низкой цене. Как видно из приведенной далее таблицы, средние затраты на акцию оказываются ниже, чем средняя цена акций в период, когда осуществлялись инвестиции.

Допустим, вы регулярно вкладываете по 150 долл. во взаимный фонд, стоимость акций которого колеблется от 25 долл. до 75 долл. В результате усреднения долларовой стоимости вы за 450 долл. приобретаете одиннадцать акций, котирующихся в настоящее по 50 долл., и суммарная рыночная стоимость всего пакета составляет 550 долл. Иными словами, средняя стоимость приобретенных вами акций (450 долл./11 = 40,91 долл.) ниже, чем средняя рыночная цена акции (50 долл.) этого фонда на протяжении периода вложения денег. Таким образом, вы оказываетесь в выигрыше, несмотря на то что покупаете акции по текущей цене. Этот метод работает, потому что вы покупаете больше акций, когда они дешевы, и меньше, когда они дороги.

Усреднение долларовой стоимости приносит на нерастущем, но очень изменчивом рынке более высокие результаты, чем в условиях бурно растущего рынка. Оцените два следующих сценария.

Большинство полагает, что пенсионные активы дадут лучшие результаты на постоянно растущем рынке. Но давайте представим, что в каждый период вы инвестируете 1000 долл. Из таблицы ниже видно, что больше денег вам принесет первый сценарий, когда рынок очень переменчив, но останавливается на первоначальном уровне. В обоих случаях в пять приемов инвестируются 5000 долл. В случае плоского рынка инвестор получает в итоге 6167 долл., а в случае растущего рынка – только 5915 долл.

Уоррен Баффетт, один из самых легендарных инвесторов мира, очень убедительно доказывает, что после начала инвестиционной программы в ваших интересах желать понижения рынка. В одном из своих эссе Баффетт пишет[32]: