На практике обращение ценных бумаг иностранных эмитентов в России ограничено, однако эти ограничения не распространяются на российские евробонды, выпущенные государством или регионами, так как эти ценные бумаги рассматриваются как российские ценные бумаги, деноминированные в иностранной валюте.
Под евробондами понимают:
1) облигации неевропейских эмитентов, которые обращаются на европейском рынке облигаций и могут быть изначально приобретены только институциональными инвесторами;
2) базу облигаций, номинированных в иностранной валюте и торгуемых за рубежом.
Пример
ОАО «Банк „Санкт-Петербург“» получило средства в размере 125 млн долл. от размещения дебютных еврооблигаций в форме Loan Participation Notes. Срок обращения облигаций составляет 3 года, доходность – 9,5 %. Полученные средства от размещения облигаций пойдут на кредитование клиентов банка. Банк в начале ноября завершил road show, в ходе которого были проведены встречи с инвесторами в Лондоне, Франкфурте, Цюрихе, Женеве, Сингапуре и Гонконге. В ходе размещения объем заявок почти в 2 раза превысил заявленный объем выпуска. В результате сумма выпуска была увеличена со 100 млн до 125 млн долл. В июне 2006 г. банк «Санкт-Петербург» разместил дебютный выпуск рублевых облигаций на 1 млрд руб., а в конце июля привлек свой первый синдицированный кредит в размере 30 млн долл.
Пример
«Внешторгбанк» первым в России выпустил еврооблигации с ипотечным покрытием в рамках проекта секьюрити-зации собственного портфеля ипотечных кредитов.
Общий объем выпуска составил 88,3 млн долл. Выпуск зарегистрирован на Ирландской фондовой бирже, срок обращения бумаг – 29 лет. Еврооблигации разделены на три транша, различающиеся по объемам, рейтингу и доходности. Старший транш выпуска (на 74 млн долл.) получил рейтинг А1 по шкале Moody's и ВВВ + по шкале Fitch, что является самым высоким показателем для российских эмитентов. Рейтинги основываются на качестве залогового обеспечения, наличии механизмов повышения кредитного качества и возможностях ориги-натора по андеррайтингу и обслуживанию кредитов, а также на юридической структуре сделки. Изменение структуры собственности ВТБ и значимость банка для российской финансовой системы также являлись важнейшими факторами в рамках рейтингового анализа. «Внешторгбанк» – второй по величине российский банк, 99,9 % акций которого принадлежат государству.
На этапе размещения объем заказов на еврооблигации в три раза превысил предложение. В результате ценные бумаги были размещены на нижней границе первоначально указанного ценового диапазона LIBOR + 100–120 базисных пунктов. Наибольший интерес к покупке еврооблигаций проявили инвесторы из Великобритании, а также инвестиционные фонды и банки Австрии, Португалии, Греции и Германии.
В качестве организаторов выпуска выступили банки Bare-lays Capital и HSBC при участии Международной Финансовой Корпорации.
Структура проданного «Внешторгбанком» ипотечного портфеля такова: 90 % уступленных международным инвесторам ипотечных кредитов пришлось на центральный офис ВТБ в Москве, 10 % – на его филиал в Санкт-Петербурге. Средний объем кредита составил более 60 тыс. долл., средняя процентная ставка – 11,1 % годовых. Деньги на покупку квартиры выдавались сроком от 62 до 302 месяцев. В портфель вошли кредиты, прошедшие государственную регистрацию ипотеки недвижимого имущества, находящегося в залоге у «Внешторгбанка», и должным образом застрахованные в крупнейших российских страховых компаниях. Отсутствие просроченных платежей сроком более 30 дней говорит о высоком качестве портфеля и его обслуживания.
Многие ведущие российские банки, заключая сделки на международных рынках капитала, и выступают организаторами займов для клиентов, и привлекают ресурсы от своего имени.
Практика выпуска облигаций указывает, что при проведении комплекса мероприятий по подготовке документов для эмиссии ценных бумаг по международным стандартам система управления рисками и система внутреннего контроля проходят серьезный тест на прочность. Менеджерам банка, предоставляется возможность комплексно проанализировать направления совершенствования работы банка, наметить перспективы развития системы управления рисками и повышения эффективности внутреннего контроля.
