Контрольный вопрос 10.8. Приведите пример инвестиционного проекта или нового поеЛ приятия, которые не могут быть реализованы или начать свою деятельность, если связанные с ними виды риска не будут разделены или перенесены с помощью финансовой системы.
ОТВЕТ. Примеры.
• Химическая компания.
• Компания, производящая экологически чистые товары для детей.
• Компания, осуществляющая воздушные перевозки.
• Больница.
• Консультирование по вопросам экологии.
• Переработка вредных отходов.
Контрольный вопрос 10.9. Опишите ситуацию, когда неопределенность, связанную с одним и тем же событием, две стороны воспринимают с противоположных точек зрения на риск. Как им достигнуть обоюдного уменьшения степени риска ?
ОТВЕТ. Предположим, что руководство колледжа, которому приходится очень много платить за топливо для котельной, опасается повышения цен. В свою очередь посредника, который поставляет топливо колледжу, беспокоит возможное снижение цен на него. Колледж и поставщик топлива могут договориться о фиксированной цене на галлон топлива, устранив тем самым риск для обеих сторон.
Контрольный вопрос 10.10. Предположим, что доходность акций XYZ может принимать три возможных значения: -50%, 50% и 100% с одинаковой вероятностью. Каково значение средней доходности и ее стандартное отклонение для акций XYZ?
ОТВЕТ.
Средняя доходность = Q)(-50%) + Q)(50%) + ()(100%) = 33,33%
(33,33 50) {33,33-50)
Стандартное отклонение = ( = 62, Зо% )(33,33-100)>2
Контрольный вопрос 10.11. Каковы границы доверительного интервала для показателей доходности этих акций при условии, что вероятность их достижения составляет 0,99?
ОТВЕТ. Три среднеквадратических отклонения по обе стороны от значения ожидаемой доходности.
Вопросы и задания
1. Предположим, что вы и ваш друг решили в ближайшую субботу пойти в кино. Вы согласны смотреть любой фильм, на который будут билеты, когда вы приде те в кинотеатр. Связана ли эта ситуация с риском? Поясните свой ответ.
Теперь предположим, что вы и ваш друг уже купили билеты на один из суббо них сеансов. Почему эта ситуация связана с риском? Что можно сделать ДЯ» уменьшения риска?
2. Представьте себе, что вы узнали о возможности инвестировать средства в кафе, которое можно открыть прямо возле вашего дома, вложив в это 25000 долл. Если дело пойдет успешно, вы сможете в ближайшие пять лет получать ежегодно 15000 долл. (после уплаты налогов).
а. Если вы наверняка знаете, что бизнес будет процветать, является ли такое
инвестирование рискованным?
Ь. Теперь предположим, что это рискованное предприятие с шансами 50 на 50:
I либо ваше начинание будет удачным, либо вы обанкротитесь в ближайшие два года. Вы решаете пойти на риск и купить кафе. Если потом вы все-таки разоритесь, можно ли сказать, что, учитывая имеющуюся информацию, ваше решение было неверным? Почему?
. Предположим, что вы управляющий пенсионного фонда и сегодня узнали, что через три месяца вам надо выплатить 100000 долл.
а. Какого рода инвестиционное решение является для вас таким, которое не связано с риском?
Ь. Если бы вам надо было произвести выплату не через три месяцев, а через 20 лет, какое вложение было бы для вас свободным от риска?
с. Какое заключение можно сделать из ваших ответов на вопросы а) и Ь)? . В какой валюте безопаснее брать ссуду — в долларах или в иенах? . Какая стратегия управления риском была избрана в следующих ситуациях? , • Установка пожарной сигнализации в доме.
• Вложение сбережений в казначейские векселя, а не в акции.
• Решение не страховать автомобиль от аварии.
• Приобретение полиса страхования своей жизни.
, Вы раздумываете, куда лучше инвестировать 1000 долл.: в обычный годичный казначейский вексель, по которому предлагается процентная ставка в 8%, или в
' годичную индексированную облигацию Казначейства США, предусматривающую выплату процентов по следующей ставке: уровень инфляции плюс 3%.
>; а. Какое вложение более безопасно?
Ь. Какое предлагает более высокую ожидаемую доходность? с. Какова реальная доходность индексированной облигации?
Хеджирование и страхование
. Предположим, вы рассматриваете различные варианты финансирования покуп-L ки собственного дома. Вы можете заключить одно из следующих соглашений
