b. Определите IRR этого проекта.
с. При стоимости капитала, равной 12%, определите чистую приведенную стоимость этого денежного потока.
d. Стоит ли вообще заниматься этим проектом при стоимости капитала, равной 12%?
б. PCs Forever— компания, производящая персональные компьютеры. Она работает уже два года и ее производственные мощности полностью загружены. Руководство компании рассматривает возможность реализации инвестиционного проекта, направленного на расширение производственных мощностей. Проект требует начальных вложений в размере 1000000 долл.: 800000 долл. — на покупку нового оборудования, срок эксплуатации которого составляет 4 года, и 200000 — в виде дополнительного оборотного капитала. Цена компьютеров, производимых фирмой, составляет 1800 долл. за штуку, а в результате предложенного расширения производства ежегодные объемы продаж должны вырасти на 1000 штук. Постоянные ежегодные издержки (исключая амортизацию нового оборудования) увеличатся на 100000 долл., а переменные издержки составят i4UO долл. на единицу продукции. Новое оборудование износится через четыре года (при использовании метода равномерного начисления амортизации) и по окончании срока эксплуатации не будет иметь стоимости. Минимальная приемлемая ставка доходности для этого проекта равна 12% в год, и компания платит налог на прибыль в размере 40%.
а. Найдите точку безубыточности для данного проекта.
b. Найдите NPV проекта.
c. При каком объеме продаж NPV будет равняться нулю?
Инфляция и планирование инвестиций
7. Руководство Patriots Foundry (PF) рассматривает возможность расширения области экономической деятельности — начала производства сувенирных статуэток Пола Ривира (Paul Revere). Для этого необходимо приобрести станок стоимостью 40000 долл. Новый станок прослужит два года (и физически, и как объект налогообложения) и через два года потеряет свою стоимость. Станок будет амортизироваться с использованием метода равномерного начисления амортизации. Руководство фирмы предполагает продавать по 3000 статуэток в год по цене 10 долл. за штуку. Переменные издержки составят 1 долл. на штуку, а постоянные (без учета амортизации) — 2000 долл. в год. Стоимость капитала PF равна 10%. Во всех последующих расчетах инфляция не учитывается. Налоговая ставка равна 40%.
а. Определите денежные потоки, ожидаемые от реализации этого проекта.
b. Определите NPV проекта. Стоит ли реализовывать этот проект?
с. Определите безубыточный объем продаж.
Теперь предположим, что уровень инфляции на протяжении двух следующих лет будет равен 6% в год, причем как доходы, так и расходы, за исключением амортизации, увеличатся на ту же величину. Допустим, что реальная стоимость капитала останется на уровне 10%.
d. Определите ожидаемые в будущем номинальные денежные потоки.
е. Чему равна чистая приведенная стоимость этого проекта и стоит ли его реализовывать теперь?
f. Почему NPV инвестиционного проекта снижается при росте инфляции?
Прирост потоков денежных средств
8. Определите, какие из следующих денежных потоков можно определить как
приростные, принимаемые в расчет при определении NPV.
а. Продажа старого оборудования в случае, когда компания обновляет свои производственные фонды для выпуска новой продукции.
b. Затраты на НИОКР на протяжении последнего года, связанные с запуском в настоящее время в производство нового товара.
с. Возможный арендный доход от ранее неиспользованного склада, владельцем которого является компания и который используется сейчас в проекте по запуску нового товара в производство.
d. Новое оборудование, приобретенное для проекта.
е. Годовые амортизационные отчисления нового оборудования, приобретенного для проекта.
f. Увеличение чистого оборотного капитала, составляющие 10 млн. долл. в начале реализации проекта, 12 млн. долл. в течение первого года и 5 млн. долл. — во второй год.
g. Дивиденды, на выплату которых из чистой прибыли прошлого года частично пошли средства от реализации определенного инвестиционного проекта.
9. После окончания высшего учебного заведения вы получили должность менеджера в большой фирме по выпуску потребительских товаров. Контракт заключается на четыре года, и ваш пакет компенсационных выплат выглядит cледующим образом.
