Деривативы. Курс для начинающих - страница 22

К 20-м годам XIX века на Лондонской фондовой бирже появились опционы на акции, а в 60-х годах в США уже существовал внебиржевой рынок опционов на товары и акции. Первоначально биржевой и внебиржевой торговле опционами сопутствовали многочисленные проблемы – ощущался недостаток регулирования, нередко случались отказы от исполнения контрактных обязательств и т. п.

В основе современного роста опционной торговли лежат экономические и политические события 70-х и 80-х годов XX века, а также появление валютных и процентных деривативов.

Если биржевая торговля товарными фьючерсами активно велась на ряде бирж еще в 60-х годах XIX века, то опционы на товары вошли в практику лишь столетие спустя. Биржевая торговля опционами на американские акции началась в 1973 году, когда была основана Чикагская опционная биржа (СВОЕ). К 1978 году на LIFFE торговали опционами на ограниченное число британских акций. Торговля опционами на биржах во многом сходна с торговлей фьючерсными контрактами, в ней применяется та же система расчетов и поставки по контрактам.

К концу 1980-х – началу 1990-х годов на внебиржевых рынках производных инструментов уже существовал широкий спектр опционов, удовлетворявший финансовые потребности потребителей. С 1991 года на этих рынках наблюдается существенный рост.

Прежде чем перейти к изучению материала, выполните задание на этой странице.

Воспользуйтесь приведенной ниже таблицей и оцените, насколько успешно вы справились с заданием.

Как и другие деривативы, опционы используются участниками рынка в целях:

• хеджирования и защиты от неблагоприятного движения цен на базовый инструмент;

• спекуляции на росте/снижении рыночной цены базового инструмента;

• осуществления арбитражных операций на разных рынках и с различными инструментами.

В настоящее время существуют биржевые и внебиржевые опционы на широкий спектр товарно-сырьевых продуктов и финансовых инструментов. Известны четыре основных вида опционов:

• Процентные

• Опционы на процентные фьючерсы

• Опционы на соглашения о будущей процентной ставке – гарантии процентной ставки

• Опционы на процентные свопы – свопционы

• Валютные

• Опционы на наличную валюту

• Опционы на валютные фьючерсы

• Фондовые

• Опционы на акции

• Опционы на индексные фьючерсы

• Товарные

• Опционы на физические товары

• Опционы на товарные фьючерсы

В настоящем разделе рассмотрены лишь основные виды опционов и приведено ограниченное число примеров. Для получения полного представления о существующих опционных контрактах следует обратиться к выпускаемой биржами литературе, где описываются все опционные контракты. Постоянная потребность рынков в новых продуктах приводит к появлению таких экзотических опционов, как опционы СВОТ на фьючерсы National Catastrophe Insurance.

Далее в этом разделе мы остановимся на следующих вопросах:

• основная терминология опционного рынка;

• зачем участники рынка покупают и продают опционы;

• основные принципы торговли опционами;

• определение цены опционов;

• риски, связанные с опционами, и соответствующие переменные – коэффициенты чувствительности, или «греки»;

• дельта и дельта-хеджирование;

• сравнение биржевых и внебиржевых опционов;

• некоторые стратегии торговли опционами;

• место опционов на рынках.